貝森特警告日元空頭：美日聯手穩匯、BOJ升息預期升溫，日元走勢進入政策角力期

郭紋雅
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(圖/ 中華超傳媒 AI圖片)

美國財政部長貝森特在美國德州達拉斯公開警告日元空頭，強調華府對日本與日本央行政策動向具有高度掌握；隨著美日7月底罕見聯手買進日元，加上日本央行9月升息預期升高，日元匯率正從單純的市場交易轉向政策力量與資金部位的雙重角力。

貝森特一句「我是莊家」　日元空頭面臨新的政策風險

日元匯率走勢近期出現明顯轉折，美國財政部長貝森特在美國南衛理公會大學（SMU）商學院活動中，直接向看空日元的交易員喊話，表示美國參與日元市場干預後，他對日本政府及日本央行（BOJ）後續政策具有更直接的掌握，並以「I am the house now」形容自己的政策資訊優勢。

這番言論的市場意義，不只是貝森特個人強硬表態，更透露華府目前已把日元匯率與金融市場穩定視為相互連動的政策議題。尤其7月底美日共同進場買進日元，是兩國自2011年以來少見的聯合匯市干預，市場因此重新評估日元空頭部位的政策風險。

貝森特曾任避險基金高階主管，如今站在美國財政政策核心位置，其發言容易被外匯市場視為政策訊號。換言之，投資人現在面對的不只是日美利差，而是「美國是否再次出手」本身也可能成為交易模型中的變數。

7月底聯手干預後，日元為何仍反覆？

美日聯手行動並未立即消除日元長期偏弱的結構性因素。日本今年稍早面臨日元大幅貶值壓力，美元兌日元一度接近164日元，促使東京與華府採取罕見協同行動。日本財務省資料顯示，日本在7月底至8月底期間投入約15.4兆日元進行匯市干預，創下單月最大規模紀錄，外匯存底也在8月大幅減少。

但單純利用外匯市場買進日元，並無法完全改變造成日元弱勢的利率結構。美國利率仍處於相對高檔，而日本過去長時間維持低利率，形成大量日元融資、轉而投資海外高收益資產的套利交易。

因此，市場真正關注的問題逐漸從「日本能買多少日元」，轉向「日本央行是否願意提高利率，以及美日利差能否持續收窄」。這也是貝森特最新談話特別受到外匯市場關注的原因。

日本財務大臣確認美日匯率政策仍保持協調

在貝森特發表談話的同一天，日本財務大臣片山皋月也表示，東京與華府在匯率政策上的立場沒有改變，雙方將持續保持溝通，以避免外匯市場出現失序波動。她並透露，近期曾與貝森特在G20相關場合及其他場合進行討論。

這項表態讓市場更難將貝森特的發言單純視為個人評論。目前可以確認的是，美日雙方確實延續7月底干預後的政策協調；但這並不等同於兩國已宣布新的聯合干預計畫。美國方面近期仍強調，若市場沒有出現失序性波動，並不代表華府會立即再次進場。

因此，市場目前真正面對的是「政策選項仍存在」，而不是「新一輪干預已經確定」。

美國為何在意日元？焦點不只在匯率

日元問題之所以受到美國財政部高度關注，另一個重要原因在於日本同時是全球主要美國國債持有國之一。如果日元持續大幅貶值，日本政府為穩定匯率而需要大量美元，市場自然會關注其是否可能調整外匯資產配置。尤其日本外匯存底中相當大比例為外國證券，其中美國國債占有重要地位，因此日元、日債與美債市場之間存在潛在的資金連動。

今年8月日本外匯存底創紀錄下降，與大規模日元買進、美元賣出干預有關。日本財務省資料顯示，相關操作已涉及出售部分外國證券；不過東京與華府也指出，日本可以利用疫情期間建立的聯準會流動性機制取得美元流動性，降低干預行動對美債出售的依賴。

因此，華府關切日元並不只是為了幫助日本穩定貨幣，也與避免日元、日債市場劇烈波動進一步傳導至全球債券市場有關。