2026遊戲股財報揭密：鈊象每股賺22.77元創同期新高，橘子轉虧揭露產業分化

(圖/ 中華超傳媒 AI圖片)

2026遊戲股財報呈現明顯分化，鈊象上半年營收與獲利同步成長，每股純益達22.77元並創同期新高；智冠維持穩健成長，光聚晶電營收與獲利大幅改善，傳奇網路則受到獲利下滑影響；相較之下，遊戲橘子上半年營業利益由盈轉虧，顯示遊戲市場即使維持一定規模，企業之間的獲利能力與成長動能已出現不同走向。

鈊象站穩高獲利，財報亮眼但仍面臨市場評價考驗

鈊象成為目前已公布遊戲股財報中的焦點。2026年第2季每股純益11.59元，高於第1季的11.18元，也較去年同期8.68元明顯增加。累計上半年營收126.78億元，年增15.72%；歸屬母公司稅後淨利64.18億元，年增26.54%，每股純益22.77元，較去年同期18元進一步成長，創下同期新高。

不過，基本面亮眼並不代表股價短期沒有壓力。鈊象近期遭MSCI剔除成分股，預計8月31日生效，法人認為相關調整可能對短期市場表現形成影響，使公司面臨基本面與資金面不同方向的考驗。

智冠獲利穩定成長，AI開始從概念走向企業內部應用

智冠上半年則呈現穩健成長。公司前6月合併營收36.15億元，年增14%，稅後淨利7.03億元，年增13%，每股純益4.71元。與單純依賴遊戲產品不同，智冠目前的布局已逐步擴大至數位點數、行銷、影音、支付與AI應用。旗下MyCard持續深化與遊戲產業合作，同時透過「AI及數位發展中心」推動生成式AI、B2B及B2C應用。

AI導入也開始進入實際營運流程，包括影音內容自動化、大型語言模型與知識庫應用，以及資料分類與分析等工作。換言之，AI對遊戲產業的影響已不只是遊戲內容生成，也開始延伸至行銷、營運及企業管理。

旗下中華網龍與遊戲新幹線則持續透過經典IP、自製遊戲、改版與新作維持玩家社群。下半年包括《三國鼎立Online Remastered》、《女神：守護之約》及多款既有產品更新，將成為後續營運觀察重點。

光聚晶電營收高速成長，遊戲事業同步尋找新產品突破口

光聚晶電的財報則呈現營收快速擴張的特色。第2季營收32.03億元，較去年同期11.71億元增加173.53%；歸屬母公司淨利5872.2萬元，每股純益0.58元。

累計上半年營收61.57億元，歸屬母公司淨利3969.8萬元，每股純益0.39元。若單看營收規模，成長幅度明顯高於其他部分遊戲業者。除了既有業務，光聚晶電近期也啟動併購布局，董事會決議收購造隆電氣工程與勤曜電氣工程100%股份，合計金額約2.52億元，主要看好工程服務市場發展。

遊戲業務方面，公司經過發行與自研策略調整後，預計下半年重新推進代理與自研並行策略，並規劃日本S級動漫IP代理手遊、自研《魔力寶貝》原初版手遊，以及《大富翁》系列新作。這也反映遊戲業者在產品生命周期縮短的市場環境下，除了既有產品營收，更需要透過IP、代理與自研產品組合尋找下一波成長曲線。

傳奇網路獲利下滑，IP聯動成為維持玩家熱度的重要手段

傳奇網路上半年合併營收6.02億元，年增2.35%，但營業利益僅6200萬元，稅後淨利4600萬元，年減43.89%，每股純益0.69元，年減43.44%。公司目前主要依靠既有遊戲及全球市場布局維持營運，包括《風之國度》、《GRAND FANTASIA－精靈樂章：ORIGIN》、《晴空物語：REBORN》以及《Pew Pew Slime》等產品。

從近期營運策略來看，IP聯動成為提高玩家參與度的重要工具。《Pew Pew Slime》在不同市場陸續推出版本，並透過《貓貓蟲咖波》及《白爛貓》等IP合作增加話題性。

傳奇網路同時持續經營日本市場，包括《Ash Tale－風の大陸－》週年活動與跨品牌合作，藉由實體活動與數位內容維繫核心玩家社群。因此，傳奇網路目前的關鍵並不只在於單一遊戲收入，而是能否透過既有IP長期營運、海外市場與新產品組合，重新拉回獲利成長。

橘子由盈轉虧，組織調整與遊戲營收結構成財報關鍵

相較其他業者，遊戲橘子的財報呈現較大的壓力。橘子第2季合併營收18.3億元，年減1%，毛利3.8億元，年減18%；由於進行組織精簡與資源整併，公司認列一次性人事結構調整費用，使第2季營業損失約2億元，歸屬母公司業主稅後淨損1.5億元，每股虧損0.89元。

累計2026年上半年，橘子合併營收44.2億元，年減7%，毛利11.8億元，年減16%；營業利益轉為虧損7090萬元，歸屬母公司業主淨損4480萬元，每股虧損0.26元。

公司指出，部分虧損來自組織整併、辦公據點調整等一次性因素；若排除相關費用，營業損失較去年同期收斂。但從產業角度來看，橘子的財報仍反映出另一項問題：遊戲營收占比與產品結構變化，正在直接影響企業毛利與獲利能力。

AI成為遊戲產業下一個戰場，但短期仍須回到營收驗證

值得注意的是，AI已成為多家遊戲業者共同布局的新方向。橘子近期推進AI商業解決方案，推出UTUX系統，嘗試將生成式AI延伸到遊戲與泛娛樂應用；旗下Vyin AI則鎖定智慧零售等場景，雲力橘子也將既有機房升級為邊緣AI算力中心。

這顯示遊戲公司正在從「內容提供者」逐步轉向「AI應用與數位服務提供者」。不過，AI目前對多數業者而言仍處於投入與商業化驗證階段，真正能否轉化為穩定營收與獲利，仍需要後續財報持續驗證。

下半年遊戲市場進入產品大戰，IP、AI與海外市場成三大觀察軸線

從目前公布的財報與公司布局來看，2026年下半年臺灣遊戲產業可能呈現更加明顯的分化。一方面，鈊象等高獲利業者仍具備強勁的獲利能力；另一方面，部分業者則需要透過新遊戲、經典IP重製、海外版本、跨界聯動及組織調整，重新建立成長動能。

產品端也進入暑期與下半年新作密集期，包括《新楓之谷：經典版》開服、《新楓之谷》與《葬送的芙莉蓮》聯動、《天堂M》改版，以及《新龍之谷》週年活動，都可能成為玩家活躍度與營收的重要觀察指標。

整體而言，這一輪財報透露的訊息並非單純「遊戲市場好或不好」，而是同一個產業內部的獲利差距正在擴大。具備強勢IP、穩定玩家基礎、海外市場與多元數位服務能力的業者，較有機會維持成長；至於需要依靠新作翻轉營運的公司，則必須面對產品成功率、開發成本與市場競爭等多重考驗。

AI則可能成為下一階段產業重新洗牌的重要變數，但在資本市場真正給予更高評價之前，業者仍須證明AI能從技術展示走向實際商業收入。

中華超傳媒

(文/ 記者 郭紋雅)